Zbog čega je američkoj industriji marihuane Europa postala obećana zemlja?
Američke kompanije koje posluju s kanabisom polažu velike nade u rast na tržištu EU, koje ima blažu regulativu i niže poreze. Evo zašto bi to tržište moglo procvjetati i narasti na 50 milijardi dolara – nadmašujući čak i američko
Alex Kwon, suosnivač i izvršni direktor kalifornijskog proizvođača opreme za vaporizere Active, počeo je prije dvije godine prodavati svoju tehnologiju za THC ulje kanabisa kompanijama u Ujedinjenom Kraljevstvu.
“Započeli smo tako da smo tek ‘umočili prst’ u europsko tržište, ali sada smo već u kupaćem kostimu i voda nam je do pupka“, kaže 40-godišnji Kwon, koji je osnovao tvrtku 2018. “Uskoro ćemo potpuno zaroniti.”
Active, za koji Forbes procjenjuje da ostvaruje više od 100 milijuna dolara prihoda godišnje, prodaje vaporizere za ulja nekim od najvećih kanabis kompanija u SAD-u, uključujući Trulieve, Green Thumb Industries i Curaleaf. Prije nekoliko godina tvrtka nije imala nikakav biznis u Europi. Danas više od pet posto prihoda dolazi od kanabis tvrtki iz Ujedinjenog Kraljevstva, koje je legaliziralo medicinski kanabis 2018., i Njemačke, koja je to učinila 2017. te otvorila ograničeno rekreacijsko tržište 2024. Kwon trenutno pregovara s jednim EU brendom o proširenju poslovanja Activea u Europi. “Europa bi lako mogla činiti 20 posto naše prodaje”, smatra izvršni direktor tvrtke iz Kalifornije.
EU će postati bojno polje
Kwon širenje izvan SAD-a ne shvaća olako. EU, u kojoj oko 25 zemalja ima neki oblik legalizacije ili dekriminalizacije kanabisa, ima potencijal da postane tržište od 50 milijardi dolara godišnje, ako se trend proširi cijelim kontinentom, pokazuju podaci Whitney Economicsa. Kwon želi da Active bude prisutan već u ranoj fazi razvoja ove nove, rastuće industrije kanabisa.
“Mislim da je Europa bojno polje na kojem će se dobiti rat za kanabis – to su vrata prema ostatku svijeta”, kaže Kwon.
Očekuje se da će tržište kanabisa u SAD-u narasti s 32 milijarde dolara godišnje prodaje na oko 46 milijardi u sljedeće tri godine, što je rast od 44 posto, prema tvrtki za analizu podataka BDSA. No, predviđa se da će tržište u EU-u u istom razdoblju porasti za 115 posto. Dok američke tvrtke ne mogu transportirati proizvode preko državnih granica, EU tvrtke mogu uzgajati kanabis u jednoj zemlji i legalno ga izvoziti širom kontinenta.
Rekreacijski i medicinski programi
Trenutačno je EU tržište kanabisa još uvijek malo. Ove se godine očekuje prodaja u iznosu od 1,2 milijarde dolara, prema izvješću Prohibition Partnersa. Predviđa se da će dosegnuti 2,6 milijardi dolara 2028., te šest milijardi dolara unutar deset godina, što je porast veći od 400 posto u odnosu na ovu godinu. Njemačka, najveće gospodarstvo EU-a i najveće legalno tržište kanabisa na kontinentu, ostvarila je oko 500 milijuna dolara prodaje prošle godine, a do kraja 2025. očekuje se da će doseći milijardu dolara. Ujedinjeno Kraljevstvo, koje nije dio EU-a od Brexita 2020., trenutno ima medicinsko tržište vrijedno oko 255 milijuna dolara godišnje. Nizozemska i Švicarska pokrenule su pilot programe za rekreacijski kanabis, dok su Poljska, Češka i druge zemlje započele medicinske programe. Malta i Luksemburg imaju rekreacijske programe za odrasle, a Francuska je predložila mjere za legalizaciju medicinskog kanabisa.
U usporedbi sa SAD-om, gdje 38 saveznih država ima neki oblik legalizacije i koje su prošle godine ostvarile 32 milijarde dolara legalne prodaje kanabisa, europsko tržište veličinom odgovara tržištu marihuane savezne države New Jersey. No veliki potencijal i praktična regulativa, koja omogućuje uzgoj kanabisa u Španjolskoj i Portugalu te njegov legalan izvoz u druge zemlje, stvorili su snažan investicijski potencijal za američke tvrtke koje ulažu stotine milijuna dolara u EU.
Beau Whitney, osnivač tvrtke za podatke vezane uz kanabis Whitney Economics, kaže da je Europa novo tržište koje je previše važno da bi se ignoriralo. Dok je SAD u vremenskoj prednosti, jer je Kalifornija legalizirala medicinski kanabis još 1996. godine, europsko tržište karakterizira suradnja s vladama i financijski poticaji koji u SAD-u nedostaju. U Sjedinjenim Državama je samo 27 posto tvrtki u industriji kanabisa profitabilno jer su opterećene saveznom zabranom, prekomjernom regulacijom i kaznenim porezima na saveznoj i lokalnoj razini. Iako je bivši predsjednik Joe Biden pokrenuo saveznu reviziju za prekategorizaciju marihuane kao manje opasne droge, trenutno je u istoj kategoriji kao heroin i LSD – američka Uprava za borbu protiv droga (DEA) je stopirala postupak. Sada, s Donaldom Trumpom u Bijeloj kući, reforme su stale, unatoč tome što je tijekom kampanje podržavao promjene zakona o marihuani.
Integrirana u zdravstveni sustav
“Američko tržište funkcionira od savezne države do savezne države i disfunkcionalno je”, kaže Whitney. “Iz investicijske perspektive, to je visok rizik, a nizak povrat, što je potpuno naopako.“
Nasuprot tome, zemlje poput Njemačke pristupile su legalizaciji na praktičan način i uklopile je u svoj postojeći zdravstveni sustav. U Ujedinjenom Kraljevstvu i Njemačkoj pacijenti odlaze svom redovnom liječniku po recept za marihuanu, koji mogu realizirati u klasičnim ljekarnama ili putem internetskih ljekarni koje kanabis dostavljaju izravno na kućnu adresu.
Curaleaf, tvrtka sa sjedištem u Massachusettsu, trenutno je najveći američki igrač u Europi. Tvrtka se proširila na tržišta UK-a i EU-a 2021. godine kada je za 286 milijuna dolara kupila Emmac Life Sciences, vertikalno integriranu tvrtku za medicinski kanabis s uzgojnim lokacijama, proizvodnim i distribucijskim pogonima u Njemačkoj, Italiji, Portugalu, Španjolskoj i Ujedinjenom Kraljevstvu.
Uspjeh izvan granica
Boris Jordan, osnivač i izvršni direktor Curaleafa, izjavio je na pozivu za ulagače nakon preuzimanja Emmaca da će “europsko tržište na kraju parirati američkom.”
Emmac je od tada postao sastavni dio Curaleafove međunarodne strategije, pod imenom Curaleaf International. Gledajući rast prihoda, međunarodni dio Curaleafa premašuje američki. Prošle godine, Curaleaf International ostvario je 105 milijuna dolara prihoda, što je rast od 72 posto u odnosu na 2023. kada je prihod iznosio 61 milijun. U SAD-u, pak, Curaleaf je 2024. ostvario 1,2 milijarde dolara, 1000 posto više od europskog dijela – no taj prihod je blago pao u odnosu na 1,3 milijarde iz 2023.
Juan Pablo Martinez, direktor Curaleaf Internationala, vjeruje da se Jordanova prognoza brzo ostvaruje. “Ukupno dostupno tržište sigurno postoji, stope rasta su tu i uvjeren sam da će tržište postati veće”, kaže Martinez.
U međuvremenu, Cookies, kultni brend kanabisa koji je suosnovao glazbenik i poduzetnik Berner, prodaje kanabis u UK-u, Njemačkoj, Izraelu i Tajlandu, a uskoro kreće i s prodajom u Australiji. Djelujući po modelu licenciranja, Cookies ima ugovore s tri tvrtke koje uzgajaju njihove sorte u Portugalu, Njemačkoj i Kanadi.
Parker Berling, predsjednik tvrtke Cookies, kaže da je širenje na međunarodno tržište isprva bilo dio strategije da postanu prvi američki brend u svakoj zemlji gdje je kanabis legalan. Sada, “međunarodni sektor je najbrže rastući dio naše tvrtke”, kaže Berling. “Godinama prodajemo međunarodno, ali u posljednjih nekoliko mjeseci i do kraja ove godine vidimo da postaje značajan dio našeg poslovanja.”
Više ne ulažu u SAD
Will Muecke, suosnivač londonske tvrtke za privatni kapital Artemis Growth Partners, fokusirane na kanabis, koja upravlja s gotovo 400 milijuna dolara imovine, udvostručuje ulaganja u Europu. Muecke kaže da Artemis, koji je od 2018. uložio 200 milijuna dolara u američke kanabis tvrtke, više ne traži aktivno prilike u Sjevernoj Americi. Od 2022. Artemis je uložio oko 25 milijuna dolara u europske tvrtke, uključujući danski Valcon, tvrtku za ekstrakciju kanabisa, a Muecke kaže da vidi priliku za dodatnih 50 milijuna dolara ulaganja u EU.
Naravno, nisu svi optimistični oko Europe. Kristoffer Inton, analitičar iz Morningstara koji pokriva kanabis tvrtke, kaže da navala interesa iz SAD-a, a posebno iz Kanade, koja legalno može izvoziti marihuanu u EU, nije održiva.
Kanada isto bila hit, pa krahirala
“Izgledi za međunarodni medicinski kanabis su obećavajući, ali to je i ono što svi koji se muče vide kao spas”, kaže Inton. “Ako to svi vide kao spas, onda vjerojatno neće biti spas za nikoga.”
Uostalom, industrija je već jednom čula slična obećanja. Kad je Kanada 2019. legalizirala kanabis na saveznoj razini, investitori su preplavili tržište kapitalom misleći da će Kanada opskrbljivati svoje tržište, SAD i cijeli svijet. Dok su reforme u SAD-u stale, kanadski proizvođači su ostali s viškovima zaliha, cijena kanabisa po kilogramu je pala, a tvrtke se od tada bore za opstanak. Ista stvar mogla bi se dogoditi i u Europi, ali s 745 milijuna ljudi, trebala bi ogromna količina marihuane da se tržište sruši.
Will Yakowitz, novinar Forbesa
