Izvrsni rezultati Nvidije stišali strah od AI mjehura – no analitičari upozoravaju da opasnost nije prošla
Najvrjednija kompanija na svijetu u četvrtom fiskalnom tromjesečju očekuje prihod od 65 milijardi dolara, dok joj je prodaja porasla 62 posto – prvi put nakon sedam tromjesečja da je ponovno ubrzala.
Direktor Nvidije Jensen Huang u srijedu je odbacio zabrinutosti zbog mogućeg AI mjehura, nakon što je tvrtka iznenadila Wall Street ubrzanim rastom nakon nekoliko tromjesečja usporene prodaje.
Izvrsni rezultati proizvođača čipova za treće tromjesečje i optimistična prognoza za četvrto tromjesečje barem su privremeno umirili ulagače zabrinute da je AI bum pretekao realne temelje. Globalna tržišta oslanjala su se na Nvidiju kako bi procijenila je li ulaganje milijardi dolara u širenje AI infrastrukture dovelo do stvaranja mjehura, piše Reuters.
“Mnogo se pričalo o AI mjehuru. Iz naše perspektive vidimo nešto sasvim drugo”, rekao je izvršni direktor Jensen Huang u razgovoru s analitičarima, ističući koliko su cloud kompanije željne Nvidia čipova.
“Nalazimo se u svakom cloudu. Razlog zašto nas developeri vole jest to što smo doslovno svugdje”, rekao je. “Svugdje – od clouda do lokalnih sustava, robotskih sustava, edge uređaja, PC-ja. Jedna arhitektura. Sve jednostavno radi. Nevjerojatno.”
Ponovio je i prošlomjesečnu prognozu da tvrtka ima čak 500 milijardi dolara narudžbi za svoje napredne čipove do 2026.
Dionice odmah skočile
Dionice ovog ključnog AI tržišnog igrača skočile su pet posto u produženom trgovanju, što bi moglo povećati tržišnu vrijednost tvrtke za 220 milijardi dolara. Prije objave rezultata, sumnje ulagača spustile su Nvidia dionice za gotovo osam posto u studenom, nakon što su u posljednje tri godine porasle 1200 posto. Šire tržište pala je gotovo tri posto ovaj mjesec.
Nakon objave rezultata, terminski ugovori na S&P 500 porasli su jedan posto, što sugerira snažan rast američkog tržišta u četvrtak.
Najvrjednija kompanija na svijetu očekuje prihod u četvrtom fiskalnom tromjesečju od 65 milijardi dolara, plus/minus dva posto, u odnosu na prosječnu procjenu analitičara od 61,66 milijardi dolara. Prognozirala je i prilagođenu bruto maržu od 75 posto, a financijska direktorica Colette Kress rekla je da tvrtka planira zadržati bruto marže u sredini 70 posto raspona i u fiskalnoj 2027.
Prodaja u trećem tromjesečju porasla je 62 posto, što je prvi put u sedam tromjesečja da je rast ubrzao. Prihodi iz podatkovnih centara, koji čine najveći dio Nvidia prihoda, dosegnuli su 51,2 milijarde dolara. Analitičari su očekivali 48,62 milijarde.
Nvidia je time povukla prema gore i dionice rivala AMD-a, kao i tehnoloških divova poput Alphabeta i Microsofta. No neki analitičari upozoravaju da izvješće možda neće biti dovoljno da utiša strahove od AI mjehura.
“Zabrinutost da rast ulaganja u AI infrastrukturu nije održiv vjerojatno neće nestati”, rekao je Ruben Roy iz Stifela.
Izrazito koncentrirano poslovanje
U trećem tromjesečju Nvidia je drastično povećala iznos koji troši na najam vlastitih čipova od cloud kupaca koji ih ne mogu iznajmiti drugima. Takvi ugovori narasli su na 26 milijardi dolara, više nego dvostruko u odnosu na prethodno tromjesečje.
Cloud divovi poput Microsofta i Amazona ulažu milijarde u AI podatkovne centre, a neki ulagači tvrde da ti troškovi umjetno povećavaju zaradu produženjem vijeka amortizacije opreme poput Nvidia čipova.
Nvidia poslovanje postalo je izrazito koncentrirano: četiri najveća kupca činila su 61 posto prodaje u trećem kvartalu, u odnosu na 56 posto u drugom.
Tvrtka je dodatno povećala ulaganja u AI kompanije, investirajući milijarde u tvrtke koje su istovremeno i najveći kupci njezinih čipova, što izaziva zabrinutost zbog “kružnog” AI gospodarstva. U rujnu je Nvidia odlučila uložiti do 100 milijardi dolara u OpenAI i opskrbiti ga čipovima.
“Iako su rezultati i prognoze jači od očekivanja, investitori će ostati zabrinuti zbog održivosti povećanja troškova kapitalnih ulaganja kod kupaca te kružnog financiranja u AI sektoru”, rekao je analitičar Kinngai Chan iz Summit Insightsa.
Okretanje Bliskom istoku
Budući da je dobrim dijelom isključena s kineskog tržišta zbog američkih izvoznih ograničenja, Nvidia traži nove puteve rasta na Bliskom istoku. Američko Ministarstvo trgovine objavilo je u srijedu da je odobrilo izvoz do 35.000 Blackwell čipova dvjema kompanijama u Saudijskoj Arabiji i UAE-u – vrijednosti višoj od milijardu dolara.
No faktori izvan Nvidia kontrole mogli bi ograničiti rast.
“Iako je potražnja za GPU-ovima golema, investitori se sve više pitaju mogu li hyperscaler kompanije tu opremu zaista dovoljno brzo staviti u pogon”, kaže Jacob Bourne iz eMarketera. “Pitanje je hoće li fizička ograničenja — dostupnost struje, zemljišta i priključaka na mrežu — ograničiti rast prihoda do 2026. i dalje.”
Na pitanje analitičara što je najveće ograničenje rasta Nvidije, Huang je opširno odgovorio ističući razmjere, novost i kompleksnost AI industrije, bez izdvajanja jednog konkretnog faktora — naglasivši da transformacija zahtijeva pažljivo planiranje opskrbnih lanaca, infrastrukture i financiranja.
